오늘의 지식

코스닥, '대수술' 들어갑니다. 👨‍⚕️

금융위원회가 상장폐지 요건을 전면 강화하겠다고 밝혔습니다. 이름도 직설적입니다. “부실기업 신속·엄정 퇴출을 위한 상장폐지 개혁 방안.” 취지는 간단합니다. 혁신기업은 잘 들어오게 하고, 부실기업은 빨리 내보내는 '다산다사'(多産多死) 구조로 전환하겠다는 거에요. 바뀌는 상장폐지 요건은? 👀 핵심은 네 가지입니다. 첫째, 시가총액 요건 상향조정 계획을 앞당겼어요. 당초 2027년 1월 200억원, 2028년 1월 300억원으로 단계적으로 강화하려던 계획을 앞당겨, 2026년 7월 200억원, 2027년 1월 300억원으로 조기 적용한다고 해요. 둘째, ‘동전주’(주가 1,000원 미만) 상장폐지 요건을 신설합니다. 30 거래일 연속 1,000원 미만이면 관리종목으로 지정하고, 이후 90 거래일 동안 45 거래일 연속 1,000원을 회복하지 못하면 상폐입니다. 액면병합을 통한 손쉬운 우회를 방지하기 위해 '병합 후 액면가 미만'인 경우에도 상장폐지 요건에 포함돼요. 셋째, 완전자본잠식 요건을 강화해요. 현재는 사업연도 말 기준 완전자본잠식인 경우만 상장폐지 요건으로 규정하고 있는데요. 여기에 반기 기준 완전자본잠식인 경우도 요건으로 확대해요. 다만, 사업연도 말 기준은 해당되면 즉시 상장폐지 되지만, 반기 기준은 기업의 계속성 등에 대한 실질심사를 거쳐 상장폐지를 결정할 예정이에요. 넷째, 공시 위반 요건도 강화합니다. 상장폐지 실질심사 대상이 됐던 1년 누적 공시벌점 기준은 15점에서 10점으로 낮아집니다. 중대·고의 위반은 1회만으로도 상폐 범위에 들어가요. 4대 상장폐지 요건 강화는 코스피 시장에도 동일하게 적용되지만, 시장 구조상 코스닥 시장 상장사들이 체감할 충격이 더 클 것으로 예상하고 있어요. 추진 이유는? 🫢 4대 상장폐지 요건을 강화하면, 코스닥 1700여 개 상장사 중 최대 150개사가 상장폐지 대상이 될 수 있다고 해요. 기존 예상(약 50개)보다 세 배 가까이 늘어나는 건데요. 당국의 논리는 분명합니다. 부실기업이 시장에 오래 남아 있으면 신뢰를 해치고, 시가총액이 작은 종목은 작전 세력의 표적이 되기 쉽다는 겁니다. 실제로 코스닥에서는 실적 개선 없이 유상증자·전환사채 발행으로만 연명하는 기업이 적지 않다는 비판이 있어왔습니다. 자금은 계속 조달하지만 사업 성과는 미미한 상태, 이른바 ‘좀비기업’이라는 표현도 나오고 있죠. 이런 기업들이 많아질수록, 성실하게 사업하는 우량 코스닥 상장기업까지 저평가된다는 주장도 있습니다. 부작용은 없을까?🤕 일각에서는 이번 개편이 오히려 ‘고의 상장폐지’를 유도할 수 있다는 우려도 제기하고 있는데요. 고의 상폐란, 경영진이 자산을 빼돌리거나 부실을 키운 뒤 상폐 요건을 맞춰 시장에서 퇴장해버리는 건데요. 상장폐지된 기업은 자금 흐름을 추적하기 어려워 기업사냥꾼들은 작전 마지막 단계로 고의 상폐를 선택하곤 한다고 해요. 만약 일부 기업들이 “어차피 상폐될 거라면 마지막까지 뽑아먹고 나가자”는 식으로 움직인다면, 피해는 고스란히 일반 투자자에게 돌아갈 가능성이 크다는 거죠. 패자부활전도 병행🙌 상장폐지 기업이 늘어날 가능성을 감안해 투자자의 환금성을 보완하고 기업에 회복 기회를 제공하기 위한 장치도 가동한다고 하는데요. 금융투자협회는 지난 1월 비상장주식 장외시장(K-OTC)에 ‘상장폐지기업부’를 신설해 일정 기간 거래를 이어갈 수 있도록 했다고 해요. 이 시장에서 거래와 공시를 이어가며 경영 정상화나 실적 개선이 확인되면 이후 재상장 길도 열어두겠다고 합니다. 이번 상장폐지 대수술, 소플러 여러분은 필요하다고 보시나요? 아니면 보완이 더 필요하다고 보시나요?👀